“破7”引發(fā)資本市場共振
8月5日，離岸、在岸人民幣匯率雙雙“破7”，當(dāng)日資本市場，A股三大指數(shù)齊跌，且均以當(dāng)天最低點(diǎn)收盤，期市震蕩。于居民和企業(yè)而言，人民幣匯率“破7”會產(chǎn)生哪些影響、如何避險成為關(guān)注重點(diǎn)。在分析人士看來，在未來全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，匯率的波動將是常態(tài)，對此，企業(yè)和居民可以利用期貨、期權(quán)等金融衍生品工具以及合理配置貨幣資產(chǎn)組合對沖風(fēng)險。
期市震蕩
A股三大股指齊跌
8月5日9時25分出爐的人民幣對美元中間價跌穿6.90關(guān)口，報6.9225，較前一交易日下調(diào)229點(diǎn)，中間價貶至2018年12月3日以來最低。與此同時，當(dāng)日在岸、離岸人民幣雙雙跌“破7”關(guān)口。截至記者18時35分發(fā)稿，離岸人民幣最低報7.10570，在岸人民幣最低報7.04740。
面對人民幣匯率突“破7”這一心理關(guān)口，當(dāng)日10時35分，央行迅速表態(tài)稱，“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
在資本市場方面，8月5日，滬深兩市雙雙低開低走，A股三大股指均以當(dāng)天最低點(diǎn)收盤。截至收盤，上證綜指跌1.62%，報2821.5點(diǎn)；深證成指跌1.66%，報8984.73點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.63%，報1531.37點(diǎn)。當(dāng)日，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，盤面上，機(jī)場航運(yùn)、保險、房地產(chǎn)開發(fā)等多數(shù)板塊集體飄綠；僅種植業(yè)與林業(yè)、有色冶煉加工、紡織制造等少數(shù)板塊上漲。在概念板塊中，黃金概念股領(lǐng)漲，截至收盤漲幅3.65%。
在期市上，收盤國內(nèi)期市漲跌互現(xiàn)，滬金1912、豆二1910封于漲停，滬銀1912漲幅最大達(dá)4.10%；鐵礦2001、棉花1909跌幅居前，分別下跌6%和4%。
大成基金認(rèn)為，行業(yè)方面客觀上紡織服裝、黃金等板塊將受益人民幣貶值，金融地產(chǎn)、航空造紙等相對受損。“破7”當(dāng)日，國內(nèi)金價盤中暴漲近4%，創(chuàng)六年來單日最大漲幅，金價從5月以來已經(jīng)連續(xù)上漲3個月?？偨Y(jié)歷史金價與黃金消費(fèi)的關(guān)系來看，金價連續(xù)上漲將使消費(fèi)者形成追漲預(yù)期，推動黃金消費(fèi)量價齊升。本輪黃金價格在美聯(lián)儲降息周期、中美關(guān)系波折等中長期影響推動下，上漲持續(xù)性強(qiáng)，對黃金消費(fèi)刺激有望積極顯現(xiàn)。
有利出口
對居民出國消費(fèi)影響不大
面對人民幣匯率市場表現(xiàn)與變動風(fēng)向，會對居民和企業(yè)產(chǎn)生哪些影響備受關(guān)注。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對普通老百姓而言，過去20多年，人民幣對美元和一籃子貨幣升的時候多、貶的時候少，中國老百姓的主要金融資產(chǎn)在人民幣上，受到最好的保護(hù)，其對外的購買力穩(wěn)步攀升，這些均能從老百姓出國旅游、境外購物、子女海外上學(xué)中反映出來。
中國金融衍生品投資研究院院長王紅英對北京商報記者表示，人民幣如果貶值，我國居民在國外旅游、留學(xué)方面會提高出行的成本，會支付更多的人民幣。
蘇寧金融研究院研究員陶金也對北京商報記者表示，人民幣相對于美元貶值，在短期內(nèi)相對于美國商品和資產(chǎn)購買力下降，對居民赴美的境外消費(fèi)是不利的。但人民幣相對于其他貨幣并不一定是貶值的，例如，從人民幣對英鎊的匯率來看，人民幣近期就呈現(xiàn)明顯升值趨勢，因此，居民可考慮根據(jù)人民幣相對于具體貨幣的貶值或升值，在不同時期進(jìn)行合理消費(fèi)決策。
在中國貿(mào)促會研究院國際貿(mào)易研究部主任趙萍看來，人民幣貶值對中國人出國消費(fèi)影響不大。中國人出國消費(fèi)已經(jīng)呈現(xiàn)多元化特點(diǎn)，人民幣對美元貶值，但中國人還可以在更多非美元貨幣市場進(jìn)行消費(fèi)，無需擔(dān)心人民幣貶值影響人們出國消費(fèi)的熱情。
此外，從對企業(yè)的影響上看，分析人士認(rèn)為，對于不同類型企業(yè)的影響是不同的。
陶金表示，對于進(jìn)口企業(yè)，人民幣貶值導(dǎo)致購買力下降，是不利的。但對于出口企業(yè)，人民幣貶值刺激外國進(jìn)口需求，提升產(chǎn)品競爭力，對于促進(jìn)銷售和以人民幣計價的盈利改善的作用是很明顯的。而對于暴露于全球競爭的國內(nèi)廠商（如國產(chǎn)汽車廠商）來說，貶值也有好處，因?yàn)橘H值意味著進(jìn)口產(chǎn)品價格提高，競爭力下降。
對沖風(fēng)險
合理配置貨幣資產(chǎn)組合
伴隨全球經(jīng)濟(jì)一體化、匯率市場雙向波動加大，居民和企業(yè)避險需求與日俱增。那么，在面對匯率波動時，企業(yè)和居民應(yīng)當(dāng)如何對沖風(fēng)險？
從中國企業(yè)匯率風(fēng)險管理避險現(xiàn)狀上看，今年5月招商銀行和安永（中國）聯(lián)合發(fā)布的《2019中國企業(yè)匯率風(fēng)險管理白皮書》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中企避險現(xiàn)狀與避險需求不匹配，匯率風(fēng)險管理改善空間巨大。大部分中小企業(yè)仍僅通過即期交易進(jìn)行資金運(yùn)作，但即期交易并非避險產(chǎn)品，無法有效控制企業(yè)匯率成本。此外，在利用金融衍生品對沖匯率風(fēng)險的企業(yè)中，有接近七成企業(yè)僅對沖不到30%的風(fēng)險敞口，僅8.6%對沖超過80%的風(fēng)險敞口。
王紅英表示，企業(yè)面對匯率波動想要保證貨幣購買力價值不變，可以利用期貨、期權(quán)等各種金融衍生品工具進(jìn)行人民幣匯率的對沖。這是穩(wěn)定企業(yè)進(jìn)出口的一個非常必要的風(fēng)險管理措施。陶金進(jìn)一步指出，面對匯率波動，進(jìn)出口企業(yè)有很多外匯套期、掉期保值以及遠(yuǎn)期合約和外匯期貨、期權(quán)等風(fēng)險規(guī)避方法。例如當(dāng)預(yù)期匯率貶值時，可購入外匯看跌期權(quán)，若到期時匯率確實(shí)貶值，執(zhí)行賣出權(quán)利，即可規(guī)避風(fēng)險。
“我們不希望企業(yè)過多暴露在匯率風(fēng)險中，支持企業(yè)購買匯率避險產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險。同時也要看到，目前人民幣匯率既可能貶值，也可能升值，雙向浮動是常態(tài)，不僅是企業(yè)，即便更為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)也難以預(yù)測匯率的走勢。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人如是說。
對普通居民而言，王紅英建議，由于缺乏專業(yè)性，可以在政府允許的范圍內(nèi)把自己手中的人民幣換成一定比例的貨幣資產(chǎn)組合，配置一些傳統(tǒng)避險的貨幣，如日元和美元。在未來全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，匯率的波動是一個常態(tài)，掌握金融衍生品的對沖工具，或進(jìn)行貨幣資產(chǎn)的科學(xué)組合，將成為老百姓資產(chǎn)管理中必須掌握的技能和知識。
來源：北京商報記者 孟凡霞 馬嫡
